«Для развития рынка капитала право собственности должно быть полностью гарантировано». Интервью с директором Агентства

Как развивается рынок капитала в Узбекистане? Что подразумевает понятие «рынок капитала»? Как мы представляем его в будущем?

В эксклюзивном интервью Kun.uz директор Агентства по развитию рынка капитала Атабек Назиров поделился своими мнениями по указанным вопросам.

- В качестве первого руководителя Агентства можете ли пояснить, как появилась идея создать его? Для развития данного рынка в Узбекистане, какие необходимые условия были формированы?

- Одна из причин создания Агентства по развитию рынка капитала заключается в том, что в данной сфере был необходим независимый регулятор. Одной из основных его задач является выработать правила рынка капитала и установить порядок в данном направлении, кроме этого, создание возможности местным капиталистам, гражданам-инвесторам и формирование дополнительных источников финансирования в экономике за счет приобретения акций.

До создания Агентства при Государственном комитете конкуренции функционировал Центр координации и развития рынка ценных бумаг. После прекращения деятельности Комитета на его базе были созданы три независимых органов: Агентство по управлению государственных активов, Государственный комитет по борьбе с монополией и Агентство по развитию рынка капитала.

Если анализировать рынок капитала, экономика Узбекистана в основном финансировалась за счет кредитов. Наша первая задача состоит в том, чтобы развивать рынок капитала на уровне половины банковской капитализации и повысить его качество.

- Вы утверждаете, что финансирование происходит в виде кредитования банками. На самом деле, каким должен быть рынок капитала?

- В мире имеются разные модели развития рынка капитала. Среди них англо-саксонская система является знаменитой. Нью-Йоркский, Лондонский, Гонконгский рынки капитала считаются ведущими, функционирующими по этой модели. Согласно этой модели почти половина источников финансирования экономики формируются на этих рынках. Например, в США капитализация составляет примерно 30 триллионов долларов, что намного больше ВВП страны (примерно 19 триллионов долларов).        

А в Узбекистане ВВП составляет примерно 400 триллионов сумов или приблизительно 50 миллиардов долларов. Свободный оборот денежных средств на рынке капитала не равен даже 0,5 процентам ВВП. Это показывает, что в стране имеется большой потенциал в этом направлении, т.е. у нас есть возможность накопить инвестиции через акций и облигаций.

Представьте, одно предприятие имеет условный баланс (активы и пассивы). Для начинания или развития дела каждый предприниматель должен привлечь дополнительные денежные средства. Во многом это деньги руководителя предприятия или владельца бизнеса, в других случаях деньги берутся в долг. Выбрать в качестве источника финансирования кредитные линии развивается не плохо, но партнерство в бизнесе не распространилось в нашем обществе.

Способ привлечения больше денежных средств через партнеров у нас не развивалось.

Привлечение денежных средств через облигации также является способом увеличения источников разным способом. В отличие от кредита, на заложив имущество, привлекаются облигации без обязательств. Владельцы бондов могут использовать его в практике купли-продажи. Например, какое-нибудь государство может приобрести бонды и продать их на рынке. В таких случаях ликвидность играет большую роль. Инвестор должен иметь возможность в любое время освободить денежные средства. В банковской системе на это есть возможность: можно снять денежные средства, поставленные в депозит и забрать их.

Также и мы должны предоставить другим участникам рынка эту возможность. При росте уровня ликвидности принимается во внимание его объем.

Кроме этого, на рынке имеется необходимость деятельности профессиональных посредников, агентов. К сожалению, в развивающих странах и у нас указанные возможности не распространены. Насколько большой рынок, настолько все заинтересованы продать свой товар в нем. Например, домохозяйка, собравшаяся сделать покупки, не пойдет на маленький рынок. Она предпочитает более большой рынок. Там условия спроса и предложения могут быть удобными. Рынок капитала развивается таким образом.

Если мы хотим развивать рынок, то необходимо выбрать соответствующую модель. При этом можно присоединиться к глобальной и готовой инфраструктуре и начать действие. Если выбрать второй путь, то нужно работать над развитием местного и национального рынков. В отличие от них имеется и третий путь: присоединяясь к мировой инфраструктуре можно создать поток местных инвестиций путем одновременного упрощения местных условий.

Рынок капитала, как исходит из наименования, сторонник капитализма, это частная собственность. Для защиты прав инвесторов необходимо полная гарантия.

Если правительство, вмешиваясь в дело рынка капитала, будет создавать препятствия, то частные инвесторы не доверяют этому рынку. Необходимо принять строгое решение, также ответить на вопрос, готовы ли мы к этому? 

Видео: Youtube

Видео: Mover (tas-ix)